财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师(s初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法hī)近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法strong>。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。