本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似(shì2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团(tuán)银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪>

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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