编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，华大基因是国企吗股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(g华大基因是国企吗uó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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