今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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