在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头超过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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