用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yī大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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