周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(sh我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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