随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhò2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(d2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ài)来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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