一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮豫n是河南哪里的车牌演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一(yī)个豫n是河南哪里的车牌重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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