今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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