金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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