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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的(de)境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(duàn)。后(hòu)续(xù)需(xū)要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行业(yè)的任何(hé)可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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