北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yu三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思án)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％ <三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思/p>

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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