本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是(shì)受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球(qiú)垫(diàn)底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存(cún)款较去年(nián)末减少约102腰围88是多少 腰围88是多少码0亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的(de)涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在要看两腰围88是多少 腰围88是多少码tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>腰围88是多少 腰围88是多少码点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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