在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋;'>300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题(tí)行业(yè)的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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