“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了(le)可能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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