在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平(píng)，相龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计(j龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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