大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第100块钱值多少美元，100美元是几百元钱二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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