个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个河北属于南方还是北方 河北属于北方吗人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　河北属于南方还是北方 河北属于北方吗　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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