用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在夷洲今是何地，夷洲是哪里此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)夷洲今是何地，夷洲是哪里世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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