财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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