昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本(běn)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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