财联(lián)社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归因(yīn)为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪(hù)市金(jīn)融业(yè)主题(tí)座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(dài)化中促进金(jīn)融业估(gū)值提升(shēng)和高质量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融板块(kuài)首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为此前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行(xíng)概念(niàn)获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往预(yù)示着(zhe)行(xíng)情的结(jié)束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管开始提出中特(tè)估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动(dòng)，银(yín)行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商(shāng)指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规(guī)模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日(rì)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来(lái)看(kàn)不起的(de)那些低增(zēng)速的(de)企业(yè)，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下(xià)行、中特估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观都是银行股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银(yín)行和招商银行(xíng)，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之下目标(biāo)价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量(liàng)、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的(de)优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大(dà)行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调(diào)仓提(tí)供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏(piān)股型(xíng)基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策略以其确(què)定的股息收(shōu)入和较高(gāo)的安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处(chù)于历(lì)史(shǐ)低位的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季度是(shì)业绩低点。随(suí)着大(dà)行重定价(jià)的压力过去以及二(èr)三季(jì)度农商行小微投放旺季的(de)到来(lái)，资产端收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投资机会(huì)。以国(guó)有大(dà)行(xíng)为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银(yín)行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平(píng)是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复空间。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而(ér)提(tí)高银行(xíng)的利(lì)润增(zēng)速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市场人士认(rèn)为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代(dài)表市(shì)场没(méi)有别的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如银(yín)行板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量约(yuē)为(wèi)600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的板块(kuài)，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚至部(bù)分(fēn)中(zhōng)小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征为市场波动的(de)前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大(dà)，建议不要单一映(yìng)射分析。

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