随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季没带罩子让捏了一节课感受度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变没带罩子让捏了一节课感受动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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