随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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