“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多(duō)安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数年(nián)将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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