周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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