编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局一个立一个羽念什么字（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(一个立一个羽念什么字fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　一个立一个羽念什么字具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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