大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(y行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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