今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的(d小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污e)银行风(fēng)险事件已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污加息(xī)25bp意味着了小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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