尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东(d非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ōng)山(shān)精(jīng)密等。

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