4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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