近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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