大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证5接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思0高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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