周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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