近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期凝神静气的意思，凝神静气的意思解释货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利凝神静气的意思，凝神静气的意思解释空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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