在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗平(píng)。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退将去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗从第三季度开始。

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