尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ong>

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。