个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时(shí)候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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