北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(均码一般是什么码，均码一般是什么码数dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(l均码一般是什么码，均码一般是什么码数ǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优(y均码一般是什么码，均码一般是什么码数ōu)秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地位？”

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