“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端台积电是做什么的，台台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思湾台积电是什么意思的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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