北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各(gè)地(dì)的投(tóu)资(zī)者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价(jià)格买到(dào)一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了(le)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财(cái)经(jīng)参(cān)考(kǎo)了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司(sī)进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率之差(chà)来看(kàn)，差(chà)距(jù)最大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（6正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗03195.SH），公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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