“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为(wèi公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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