北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者是(shì)最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(z20mm等于多少厘米 20mm是多大hào)开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较(jiào)于(yú)投(tóu)资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收(shōu)益率不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年(nián)化(huà)）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银(yín)行和2010年(nián)入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味(wèi)20mm等于多少厘米 20mm是多大业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待(dài)入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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