金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(n酒红色是哪几个颜色调出来的ián)时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资(zī酒红色是哪几个颜色调出来的)金约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资(zī)者(zhě)，分(fēn)别(bié)是有着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称(chēng)的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年(nián)收(shōu)入(rù)计(jì)算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大(dà)民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白(bái)酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别(bié)占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存(cún)货为(wèi)基(jī)酒，但仍然(rán)有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联(lián)集团(tuán)工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴(wú)向东正式开启了他(tā)的白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军(jūn)的(de)帮助下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量(liàng)做到湖(hú)南第(dì)一。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日子越来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了(le)OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是(shì)他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将(jiāng)酒红色是哪几个颜色调出来的时任男足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东找来米卢担(dān)任金六(liù)福形象代言(yán)人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很(hěn)长一段(duàn)时间，金六福的广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金(jīn)东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一(yī)举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财(cái)富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会的(de)相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名的(de)盛(shèng)初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复(fù)没(méi)有看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩(jì)会出现增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是(shì)100块钱以下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于(yú)城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转移到(dào)城市后，消费习惯变了(le)，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价(jià)格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端(duān)进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 酒红色是哪几个颜色调出来的