北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多第300安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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