用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.9丁二醇和丙二醇是不是酒精7亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　丁二醇和丙二醇是不是酒精

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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