在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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