在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放<最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词/strong>

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势(shì最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。