A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资(zī)料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ng>

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(c物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。